当工商银行也加入收紧个人贵金属交易业务的队伍，一场针对普通投资者参与黄金投资的风险管控行动，正在银行业内全面推进。

2025年12月15日，中国工商银行发布重要公告，宣布自12月19日起，将对代理上海黄金交易所个人贵金属交易业务加强管理，关闭符合条件的客户相关业务功能。这是继建设银行、邮储银行、中信银行、宁波银行等多家金融机构之后，又一家全国性商业银行对个人贵金属投资业务采取收紧措施。

这一系列动作背后，是全球贵金属市场年内大幅波动、金价创历史新高的特殊背景下，金融机构为保护投资者权益所采取的主动风险管控。随着国际金价站上每盎司4300美元以上高位，曾经看似稳健的贵金属投资，正悄然迎来新的风险挑战。

01 收紧潮起：多家大行同步调整，个人贵金属交易遇“紧箍咒”

从2025年下半年开始，一股针对个人贵金属交易业务的调整风潮，正在银行业内悄然蔓延。

调整行动并非孤立。工行此次公告的核心内容是：对于无持仓、无库存、无欠款的“三无”客户，银行将于12月19日将其保证金账户余额批量转出至绑定的结算账户，并关闭相关业务功能。这与邮储银行、中信银行等机构的动作一脉相承。邮储银行早在9月30日就宣布即将停办代理上海黄金交易所个人贵金属业务，要求客户在10月31日前平仓。

股份行和城商行同步跟进。中信银行于10月30日宣布，自11月7日起将对长期不动户进行清理。宁波银行也在9月30日公告，自10月13日起停止受理代理个人客户上海黄金交易所现货实盘买入交易。各类型银行的同步行动，显示这是整个银行业基于共同市场判断做出的系统性调整。

业务本质：“纸黄金”的杠杆交易风险。一位市场人士指出，这些被调整的业务实际上就是常说的“纸黄金”、“纸白银”等。在T+D业务模式下，投资者只需缴纳一定比例的保证金，就可以进行较大金额的交易，本质上是一种杠杆交易。“银行收紧这类业务，说明目前相关市场风险偏大。”

02 市场背景：金价狂飙背后的“过山车”行情

银行集体收紧个人贵金属交易业务的直接背景，是2025年以来全球贵金属市场的剧烈波动和价格飙升。

年内表现抢眼但波动剧烈。2025年，贵金属成为大类资产中表现最为亮眼的品种。国际金价年内大涨60%，现货黄金一度突破每盎司4340美元；白银价格涨幅更是超过了110%，两者均多次刷新历史最高纪录。然而，亮眼的价格背后是巨大的波动性。以金价为例，在突破4340美元高位之前的一段时间里，金价曾经历明显回调，呈现出“过山车”般的行情特征。

多重因素驱动金价上涨。世界黄金协会美洲CEO兼全球研究负责人安凯分析认为，这一轮黄金强势上涨的核心因素包括经济扩张、风险与不确定性、机会成本以及趋势动能。这四大变量共同作用，塑造了黄金在全球资产配置中的独特地位。特别是地缘政治紧张、美元信用担忧以及各国央行的持续购金，为金价提供了有力支撑。

高位运行的风险积聚。截至发稿，现货黄金报价为每盎司4306.61美元，仍处于历史高位区间。市场人士普遍认为，当资产价格处于历史高位时，其波动性通常会加大，潜在的回调风险也在积聚。对于使用杠杆交易的“纸黄金”投资者而言，这种波动可能意味着更大的损失风险。

03 监管逻辑：风控当头，银行收紧业务的多重考量

银行集体调整个人贵金属交易业务，并非简单的业务收缩，而是基于多重考量的审慎经营决策，核心目的是加强投资者保护和风险管理。

首要考量：保护普通投资者权益。工行在公告中明确表示，此举是为了“顺应市场变化，保护投资者权益”。这类带杠杆的贵金属交易业务理论上适合相对专业的投资者，但以往客户只要开户就可以投资，银行无法核实客户的投资经验和风险承受能力。在贵金属价格波动加大的情况下，收紧业务能降低非专业投资者面临的风险。

应对市场剧烈波动的风控需要。2025年贵金属价格的巨大涨幅和剧烈波动，使得杠杆交易的风险显著增加。银行作为经纪商，需要对客户的交易风险进行管理。特别是在价格高位，市场情绪容易过热，收紧业务可以避免客户在市场剧烈波动中遭受重大损失，同时也是银行自身风险控制的需要。

顺应金融监管的整体趋势。近年来，金融监管部门一直强调金融机构要“卖者尽责”，加强投资者适当性管理，将合适的产品推荐给合适的投资者。银行收紧高风险的杠杆交易业务，正是对这一监管导向的回应，体现了金融机构的社会责任和审慎经营原则。

04 投资启示：普通投资者该如何应对？

面对银行收紧个人贵金属交易业务的趋势，普通投资者需要理性看待，调整自己的投资策略和风险管理方式。

理解调整背后的风险警示。银行集体行动传递了一个明确的信号：当前贵金属市场，特别是杠杆交易，风险已经显著上升。投资者应重新评估自己的风险承受能力，避免在高位盲目追涨。市场人士提醒：“杠杆交易可能在市场单边上涨时放大收益，但在市场回调时也会放大损失。”

探索多元化的黄金投资方式。对于仍然看好黄金长期价值的投资者，可以考虑其他风险较低的投资方式。实物黄金（金条、金币）、黄金ETF、黄金积存金等都是相对稳健的选择。这些方式虽然也可能面临价格波动风险，但避免了杠杆交易带来的放大效应。

加强学习和风险管理。无论选择哪种投资方式，投资者都应加强对贵金属市场基本面的理解，关注影响金价的主要因素，如美元走势、实际利率、地缘政治等。同时，要坚持分散投资的原则，避免将过多资金集中于单一资产类别。设定明确的止损点，控制单笔投资金额占总资产的比例，是管理风险的有效方法。

05 展望2026：黄金的多重博弈新阶段

展望2026年，黄金市场将进入一个多重力量交织、动态平衡的新阶段，投资者需要更加理性和谨慎。

支撑因素与压力因素并存。世界黄金协会的安凯认为，一方面，地缘经济不确定性依然高企，美元或将延续弱势，投资者和央行的结构性需求有望持续为金价提供支撑。另一方面，全球经济复苏的可能性、利率周期的变化以及美元阶段性反弹等因素，也可能对黄金价格形成一定压力。

央行购金趋势值得关注。各国央行的黄金储备变动将继续影响市场。2025年，全球央行购金保持强劲态势，中国央行连续多月增持黄金储备。这种趋势如果持续，将为金价提供重要支撑。但同时，如果主要经济体货币政策发生转向，也可能改变黄金的投资逻辑。

普通投资者的应对策略。对于普通投资者而言，2026年的黄金投资需要更加注重长期配置和风险平衡。可以考虑将黄金作为资产组合中的一部分，用于对冲通胀和货币贬值风险，但不宜过度配置。密切关注主要经济体的货币政策动向、地缘政治局势以及美元指数走势，这些都将影响黄金价格的短期波动。

工商银行等多家金融机构调整个人贵金属交易业务，是市场参与者在特定环境下的理性选择。它既是对当前市场风险的主动管理，也是对投资者保护责任的具体体现。

对于投资者而言，这不仅是业务调整的通知，更是一堂生动的风险教育课。在金融市场中，没有永远上涨的资产，高位往往伴随着高风险。银行的集体行动提醒我们：投资的第一要义是保护本金，理性判断风险与收益的平衡。

展望未来，黄金作为传统的避险资产，在全球经济格局重塑的过程中仍将扮演重要角色。但投资的方式和节奏需要更加审慎和专业。当银行开始为投资者的热情“降温”时，或许正是我们冷静思考、回归投资本质的最佳时机。

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